000537-浅析余额宝在中国金融体系中的地位

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000537-浅析余额宝在中国金融体系中的地位

余额宝从诞生到现在不过一年光景,总用户已经达到一亿,资金规模更是达到惊人的5741亿元。深究之,余额宝其实还根本谈不上是直接融资,储户实际也没有投资具体产业的权力,交易的仅是银行间的拆借市场,余额宝背后的天弘基金也不过是银行资本的二传手。


浅析余额宝在中国金融体系中的地位

但就是因为这一转余额宝的性质就有了变化。它与银行资本最根本的不同是将电子商务与金融通过互联网相连接。表面上来看,余额宝只是钻了银行体制的空子,寄生于银行体系之内,是个投机产品。而实际上它只是暂时寄生在银行体制之内。

归根到底,余额宝是在向直接融资过渡的路上,距直接融资只有一步之遥。那它为什么选择货币基金这样的类银行市场呢?为什么没有加入股市、期货等风险投资市场呢?说到底还是因为中国金融体制的不完善。

如今,以中国网购市场为依托的基金主导的金融市场,正蓄势待发。互联网的小额消费资本极为庞大。数月之间,余额宝的消费资本就聚集起六千多亿,未来我国电子商务还会继续发展,随着人们网络消费能力的逐步增强,余额宝们沉淀的资金必然会越来越多。在用户体验上,银行产品望尘莫及。

从中国长远的经济发展来看,金融改革是必经的过程。世界各个发达国家,都已进行过一番金融改革,债券化、股份化是未来直接融资的发展趋势。中国以间接融资为主体的融资体系势必会动大手术。在中国,银行处于存贷双方的强势地位,是产业结构的中枢。融资向来都以银行体系的间接融资为主,储户与融资方没有直接联系,银行垄断了存款的利息,也包办了贷款方的收益。至今中国以银行贷款为主体的间接融资还占总融资额的80%以上,占比非常大。但需要指出的是,以银行为融资核心的体系,是第二次工业革命的融资体系。它的巩固与重工业化密切相关。它代表的是一个银行统治一切的集权时代。这套间接融资体系的结构,是与那个历史上的国家计划经济体系是相同的。

21世纪正处于互联网经济时代,互联网经济的要求是高风险、高收益、低资产、扁平化的小型企业组织,这是传统银行主导的间接融资体系根本玩不转的,因此市场才呼吁直接融资,让创业者直接去争取投资人,用债券化、股份化的融资方式取代传统的国家拨款乃至银行体系的融资。这一方式在提升个人资本权力的同时削弱了银行的地位。在目前中国还没有根本的金融改革之前,要打破银行间接融资体系,主要靠的就是余额宝为主的互联网金融产品来绕开制度的钳制,另辟直接融资的出路。

而现在的境况大体来看,由余额宝领衔推动的直接融资正在悄然改变中国的间接融资体系。当余额宝们能够涉足各个融资市场时,我们每个人都能成为直接的投资者。

 


(文 杨明杭)

上交所筹融资余额报5825.91亿元,较前一交易日增加27.67亿元;至交所筹融资余额报3729.36亿元,较前一交易日增加16.86亿元;两市共计9555.27亿元,较前一交易日增加44.53亿元。

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